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什么是真正的挖矿?未来的行业趋势又在哪里?

比特币矿机,实用角度来看通过争夺记账权创造了“信任价值”,投资角度来看是币价的“看涨期权”。从实用角度而言,矿机作为比特币系统中的关键组成部分,通过消耗计算和电力资源来争夺记账权,形成去中心化,为该系统创造了“信任价值”的共识基础。

矿机首先是机器,芯片技术的进步推动了矿工的“军备竞争”,设备更新需求约2年;从投资角度而言,比特币矿机可以视为比特币价格的“看涨期权”,正是因为矿工对未来币价持看涨态度,预期未来的挖矿收益会增加,从而加大了矿机的需求,相反地,在币价下跌的时候,矿工可能“反手平仓”,减少矿机投入,因此矿机不仅是运算设备,还具有较强的金融属性。

我们通过数据分析建模,对矿机的定价机制、矿工购买矿机的需求进行了量化分析。

资本不断流入,比特币矿机下游需求依旧旺盛,中性判断2018年同比增速将达到165%。受年初至今比特币市场行情走低影响,币价和挖矿收益发生大幅回落,这导致了新增矿机需求增速放缓。但在调研中我们发现,挖矿仍是传统资本介入区块链最容易接受的模式(固定资产投入、收益日结、变现能力强等)。

通过敏感性分析我们发现,若2018年的剩余时间内以BTC未来价格1万美元估算,则2018年将产生4万PH/s的新增算力需求,同比去年增加165%;若以6000美元估算,则新增算力约3万PH/s,同比增加96%。虽然相比去年下降,但如此的增速表明算力需求仍处于高速发展阶段,同时,下半年新一代设备的推出也将是关注焦点。

龙头优势稳固,市场维持寡头垄断格局。目前比特币矿机行业市场集中度高,市场份额排名前两家(比特大陆、嘉楠耘智)占超过80%的市场份额,行业竞争格局属于寡头垄断。由于两家龙头企业在核心资源上(研发、资金、上下游渠道关系、规模经济效用)更胜其它企业一筹,未来龙头企业将持续稳固竞争优势,存量市场维持寡头垄断格局。

增量市场方面,一是算力即权力,区块链的POW、人工智能的机器学习都依赖于大量算力,比特大陆、嘉楠耘智等都开始拓展AI领域,二是其他POW币种芯片的开发,包括ETH等,这两块市场的竞争仍有不确定性,且新的芯片投入也在考验各自的资本实力。

什么是真正的挖矿?

我们可以看看BTC的投入是如何运作起来的。

第一步:有人认可其价值;

第二步:有人投入成本来挖矿,并卖出挖到的比特币;

第三步:有人使用比特币,从而进一步加强比特币的价值,且使用量越来越大。

什么是真正的挖矿?未来的行业趋势又在哪里?

这三步中,底层的价值价值支撑有两个——效用和投入成本。获得一个token是需要花费不低的成本的,当然,收益到的token又确实是有效用,那么这个供需关系就完整了。

现在的类似于币乎等创作平台,经济设计上,只要分享和点赞即可获得相应的token奖励。这样的token设计完全无法避免羊毛党,这会使得整个经济体运作失灵。刷信用卡获得积分本质上也属于挖矿激励,信用卡积分是实实在在有效用的——可以兑换机票、可以兑换礼品。信用卡积分无法流通使得信用卡的积分的作用范围大大受限。

同样的,如果挖出来的token在效用上(流通上)受限的话,那么整个的作用的token的经济机制就会完全失效。完全流通也是有问题的,必要的时候,需要限制token的流动性。只有这样的经济机制才是健康的、良性的。

对比特币网络而言,挖矿不仅是发币还是维持比特币系统运行的基础保障;对交易即挖矿而言,挖矿也等于发币。


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